百家上市公司大股东减持，A股迎来洪水猛兽？

今日沪指依旧在2900点附近持续震荡，而大股东解禁股抛售意愿也依旧强烈。

据统计，今年以来A股上市公司重要股东已经累计净减持逾2600亿元，创下近十年新高，上年同期则为768.76亿元。其中今年9月单月净减持金额就达483.61亿元，创年度新高。如今11月还未结束，净减持金额也已经高达268.50亿元。

股东的增减持是否与市场走势有一定的相关性？投资者应该警惕吗？

一、A股增减持与市场的相关性

从A股近年的净减持规模来看，其整体规模在持续扩大，2018年底开始出现减持高潮，12月份当月净减持规模达到56.亿，彼时上证指数及估值水平也相应下滑，股市表现萎靡不振。

2019年1月，A股净减持规模有所回落，随即在2月开始持续攀升，并在4月出现了2018年12月后的再一次减持高潮，净减持规模达到63.39亿，为2017年以来减持规模最大水平，随后市场在五月短暂地回升之后开始回落。

7月，净减持规模回落明显，回到2018年年底水平，仅17.76亿。8月份净减持再度回弹超越50亿，达51.54亿，同时，股市的回升也非常明显。

因此，A股的减持规模与市场整体估值的走势基本趋于一致。或者我们可以说，股东的增减持相对于市场，存在一定的领先性。

这一领先性可能源于股东作为公司高层，掌握公司盈利和发展情况的额外信息，因此对未来潜在利润下滑、对目前公司股价高估有着更准确、及时的判断，当然，公司的大量集中减持对市场也会产生抽血作用。

若参考此前1季度的减持情况，下图我们可以看到所有股东大幅度减持的公司均在当季度体现出明显的利润下滑。

二、哪些板块抛售最多

如果我们分行业来看，根据中信行业分类，2019年以来所有行业均出现了净减持。

其中，净减持规模最大的行业为基础化工、电子元器件、医药、非银行金融和机械，净减持最小的行业分别为餐饮旅游、家电、煤炭、石油石化和建材。

值得一提的是，2019 年以来除建筑及煤炭行业，其余各行业净减持均已超过2017 年全年净减持水平，其中电子元器件、基础化工、非银行金融、计算机、电力及公用事业等19 个行业已超过2018 年全年净减持水平。主要减持公司包括和邦生物、包钢股份、白银有色、国信证券和海航控股等。

而自11月份以来，有221家公司减持金额超过2000万元。从相关公司行业分布来看，信息技术行业减持金额最多，超80亿元，且有70多家公司减持，无论是金额还是公司数量均位居首位。此外，房地产、医疗保健、工业等板块减持金额均超过30亿元。可见，科技类公司成为了股东抛售的重点。

此外，从具体大额减持的公司来看，Wind统计显示，11月份以来有67家公司净减持金额超过亿元。

其中，33家公司净减持金额超过2亿元，万科A净减持金额最高，超过40亿元；老百姓、汇顶科技、龙蟒佰利、锐科激光、凯莱英、桃李面包、杰瑞股份、芒果超媒、药明康德、南洋股份、生益科技等公司净减持金额均超过5亿元，其中多只股票近期创阶段或历史新高。

凶猛的解禁潮仍将继续，投资者需理性看待

虽说限售股解禁未必会引发上市公司股东巨量减持，但限售股解禁历来都是A股减持的主要来源。据光大证券统计，2009年至今A股产业资本累计净减持9155亿元，其中限售股解禁部分占54%，为A股减持、套现最主要的来源。

A股重要股东减持股份来源 来源：光大证券研究所

可见，限售股解禁之后，减持的动力非常强。归根结底在于，大部分限售股来自于IPO前取得的原始股，成本极低。

而在12月的解禁限售股中，有59只个股的解禁类型为首发原股东限售股份。在这些个股中，数字认证受益于区块链概念以及数字货币概念的推动，股价今年以来已经上涨192.3%，解禁限售股比例达59.98%。

此外，在如今金融去杠杆的大背景下，部分限售股东由于融资困难，减持套现的动力自然加大，而当前市场出现了一定程度的反弹，更加增厚了减持、套现的收益。

据Wind数据统计，2019年11月至2020年3月份，A股将有1541亿股集中解禁，若以最新收盘价计算，解禁总市值将高达1.9万亿元之巨。其中，今年12月还将有2973亿元市值亟待解禁。

在2020年1月，解禁的压力同样将持续引发投资者的担忧。毕竟明年1月份，沪深两市的解禁数量达565.02亿股，解禁市值高达6700.42亿。

来源:Wind

不过，自2015年以来，证监会不断调整完善减持政策，目前形成了一套以锁定期为核心，以全链条信息披露、限制减持比例为配套的规则体系，起到了维护市场稳定的积极作用，股票配资需要理性看待解禁潮，具体影响如何，应从解禁目的、解禁类型等角度来具体分析。