期货市场今后的四个努力方向。一是加快成熟品种的国际化,增强期货市场国际定价影响力;二是进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系;三是多措并举,不断提高市场运行质量;四是夯实法治基础,提升监管能力。协助推动《期货法》早日出台,优化交易规则,促进我国期货市场规则与国际接轨,提高跨境监管能力,为市场开放保驾护航。
多一个期货品种,期货市场就多了一个服务实体经济的抓手,更多实体企业就能通过衍生工具管理价格风险。2019年,我国期货市场新品种上市数量将达14个,为我国期货市场历年之最。中国证监会副主席方星海日前在第15届中国(深圳)国际期货大会上表示,沪深300股指期权也将很快推出,预计到今年12月底,中国期货市场上市品种数量将达到75个,初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。
从1990年郑州粮食批发市场成立算起,中国期货市场已经走过29个年头,即将迎来而立之年。方星海表示,中国证监会已形成了两年期的期货和衍生品市场改革创新发展方案,今后将加快成熟品种的国际化,进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系,不断提高市场运行质量,夯实法治基础,提升监管能力。
2019年,我国期货市场新品种上市步伐显著加快。今年前11个月,期货市场已上市品种包括红枣、20号胶、尿素、粳米期货在内的6个商品期货和天胶、棉花、玉米3个商品期权,12月份还将有纯碱期货以及PTA、甲醇、铁矿石、黄金期权等5个品种上市。
全国政协委员肖钢在本次期货大会上表示,衍生品市场不仅能够降低非金融企业生产经营风险,提升企业价值,还能够提高金融机构信用能力,提升其服务实体经济水平。同时,衍生品市场是金融市场不可或缺的组成部分,应该加强顶层设计,突破观念束缚,加快制度供给和各项政策措施落地,充分发挥衍生品市场在抵御经济下行风险中的作用。
事实上,除了期货市场今年新上市的品种数量为历年之最外,截至10月底全市场资金总量达5450亿元,为历史最高,较年初增长25.58%,是继2010年、2015年之后,10年内的第三次大幅增长。此外,近期全市场持仓量跃上了2100万手,也创出了新高。
值得一提的还有股指期货市场的恢复和发展。2015年股市波动后,股指期货交易量和持仓量迅猛下降,功能几近丧失。方星海表示,通过持续细致的工作,现在股指期货市场交易和风险管理功能都已经恢复正常,市场总体稳定健康。近来股指期货持仓量稳定在30万手以上,最高达到35万多手,创下历史最高纪录。
期货市场规模稳步扩大离不开规则制度的完善。回顾我国衍生品发展史可以看到,1998年以来,期货市场始终保持健康较快发展,未发生系统性重大风险,并建立起了一套行之有效的风险防控体制机制、规则体系、技术系统、方法手段。近年来,监管部门根据市场实际,不断优化期货投资者适当性管理,引入境外投资者,大力发展机构投资者,推动银行、保险机构进入期货市场,推动国内商品指数基金上市,将债券作为保证金的业务从金融期货拓展至商品期货。
“办期货市场的目的是为实体经济服务,不是自娱自乐,所以必须不断提高市场运行质量。”方星海表示,近几年来,证监会组织业界和交易所每年进行两次期货市场运行质量评估,不断优化评估指标,促进交易所持续完善交易机制,降低交易成本,增强市场流动性,提高市场套保效率。
据了解,目前做市商制度已扩大至19个主要期货品种,镍、动力煤、棉花、豆粕、豆二等品种的活跃合约连续性改善显著。期货交易所业务规则优化为产业客户参与期货市场打下制度基础。2019年上半年,期货市场套期保值效率、法人客户持仓占比同比分别增长4.73个和2.53个百分点,原油、沥青、燃料油产业链集聚效应显现。期货市场运行质量的提高,极大促进了实体经济和广大产业客户对期货市场功能的认可。
方星海称,今年以来,中国证监会就促进期货和衍生品市场健康发展进行了深入研究,形成了两年期的改革创新发展方案,今后将滚动更新。他同时提出了期货市场今后的四个努力方向。一是加快成熟品种的国际化,增强期货市场国际定价影响力。今后将以成熟品种的国际化为引领,对标国际领先市场。二是进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系。三是多措并举,不断提高市场运行质量。优化担保品管理,研究推出组合保证金,逐步推出更多品种、不同类型的期货ETF产品,尽快实现商业银行和保险资金参与国债期货交易。四是夯实法治基础,提升监管能力。协助推动《期货法》早日出台,优化交易规则,促进我国期货市场规则与国际接轨,提高跨境监管能力,为市场开放保驾护航。
完善的产品序列是期货服务实体经济的基础。方星海表示,在商品期货期权方面,将继续推出各类符合实体经济发展需求的商品期货,逐步实现已上市期货品种的期权全覆盖,并加大对商品指数期货、航运指数期货等指数类期货的研究开发力度。在金融期货期权方面,也将根据市场需要,适时推出更多的产品,为各类机构投资者提供更加有效和精细化的避险工具。
大宗商品市场本来就是一个全球性的市场,期货市场的对外开放,既符合我国国际贸易大国发展需要,也是我国期货市场提升国际定价能力的必然途径。2018年,以原油期货上市、铁矿石期货、PTA期货引入境外投资者为标志,我国期货市场对外开放迈出了坚实一步。今年,上海期货交易所20号胶期货作为国际化品种推出。目前,共有4个期货品种直接向国际投资者开放交易,特定品种对外开放的路径基本成型。
境内外交易者在我国期货市场上共同交易,可以促进我国期货市场形成更加连续、透明、公允的大宗商品期货价格,促使我国期货价格成为国际贸易定价依据,形成以人民币计价的贸易合约,从而助推人民币国际化进程。
对于进一步推动期货市场开放,方星海表示,在现有4个特定品种的基础上,逐步将具备条件的商品期货和商品期权品种实现国际化。已经国际化的品种,各交易所要加大国际市场推介力度,提升市场运行质量,降低交易成本,吸引更多国际客户前来参与交易。在现有特定品种路径之外,积极探索研究多元化的市场开放路径。
同时,随着我国期货市场的对外开放,也会有越来越多的境外机构进入我国的期货市场。证监会今年10月11日宣布,自2020年1月1日起,取消期货公司外资股比限制,有关主体可根据相关规定向证监会提交行政许可申请,符合条件的境外投资者持有期货公司股权比例可至100%。
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业内人士建议,期货公司要充分发挥自身独有的竞争优势,尽快建立与各类机构需求相匹配的综合服务体系和能力,在开放中积极应对境外机构进入我国期货市场带来的挑战,将中国开放带来的重大机遇转变为期货行业发展的优势,通过服务将全球的市场、资源、产品、产业链以及风险管理衔接起来,不断提高跨境服务能力和水平。
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江河 