量价齐跌！集合信托收益率跌破8%，房地产类产品募资规模环比大降六成

央行今日公布10月社会融资数据，增量规模方面数据为6189亿元，比去年同期减少1185亿元，下滑明显。其中，信托贷款减少624亿元，同比少减742亿元。

信托百佬汇记者获悉，10月信托业集合信托产品发行规模与成立规模均出现下滑，其中，10月集合信托成立规模不足千亿，为957亿元，环比下滑近五成，尤其是房地产信托产品资金募集规模环比下滑六成。

同时，在全球货币宽松浪潮之下，信托产品收益率也持续走低，纳入统计的48家信托公司有近一半信托公司产品收益率跌破8%。

集合信托量价齐跌

用益信托数据显示，截至11月8日，10月共有62家信托公司参与集合信托产品发行（销售阶段）共发行1788款集合产品，较上月同时点相比，环比减少20.85%；集合信托产品发行规模为1693.75亿元，较上月同时点相比，环比减少16.26%。

从信托产品成立市场数据来看，10月份数据也无法令人乐观。

截至11月8日，10月共有58家信托公司成立1314款集合信托产品，与上月同时点相比，环比减少27.12%；集合信托产品成立规模为956.67亿元，较上月同时点相比，环比减少47.03%，这意味着，集合信托产品的成立规模在9月短暂回升之后，10月再度掉头下行，成立规模不足千亿。

用益信托研究员喻智分析，10月份信托发行与成立市场都出现环比下滑，一方面是受到国庆长假影响，工作日减少使得发行数量和规模有所下滑；另一方面，监管政策依旧是影响集合信托市场的重要因素，国庆后多张信托罚单接踵而至，合规问题成为信托公司展业面临的重要障碍，加之房地产信托政策再度收紧，影响到了信托产品资金募集。

除了集合信托发行和成立规模环比大幅下降，信托产品收益率在10月继续下滑。

数据显示，截至11月8日，10月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.87%，环比减少0.28个百分点，宣告信托产品的平均预期收益率破8%。

从信托产品期限看，10月信托产品平均期限为1.79年，较上月同期相比缩短0.05年。喻智认为，集合信托产品的平均期限下滑，最有可能原因是超短期产品数量占比的上升，尤其是房地产信托收紧后，现金管理类集合信托产品数量的增加。

集合信托产品收益率继续走低，从宏观经济来看，则是全球货币宽松浪潮下，国内的“降准降息”预期有所增强，集合信托产品类固收产品的收益率下行；其次，强监管促使信托业转型，此前较高收益的房地产信托收紧，集合信托产品结构发生变化。

喻智认为，长期来看，经济下行压力仍在，货币环境相对宽松，随着国内金融供给侧改革的推进，集合信托产品的收益或进一步下行。

有中小型信托产品收益率超9%

重赏之下必有勇夫。

在信托产品收益率持续下滑之下，吉林信托、华澳信托和山西信托三家中小信托公司，却给出远高于其他信托公司的产品收益率。

用益信托数据统计，10月吉林信托的集合信托产品预期平均收益率最高，10月共发行1款产品，平均预期收益率10%。目前多数信托公司的产品平均预期收益率在7%~8.5%之间，平均收益率在9%以上的信托公司仅有吉林信托、山西信托和华澳信托三家。

这是为何？实际上，中小信托公司面临的信托产品募集资金压力更大。

喻智表示，信托公司在产品销售上，直销占比已经超过50%，直销渠道建设由于资金实力、品牌形象以及风险事件处置能力等因素影响，信托公司之间分化明显。其中，中小信托公司资金实力上略弱，财富中心的建设和人员配置方面相对落后，更多地需要依赖第三方的代销渠道，需要承担更高的成本。

另外，投资者在选择信托产品方面，信托公司的资金实力，品牌形象以及风险事件的处置等方面同样会有影响，中小型信托公司募集资金需要付出更高的成本来吸引投资者。

地产信托募资规模大降

10月集合信托产品募集规模大幅下滑，从投放细分领域来看，房地产类信托、工商企业类信托和金融类信托无论是同比数据，还是环比数据均出现大幅下滑。

其中，房地产信托成立规模大幅下滑，10月共募集资金281.72亿元，环比下滑60.47%，同比亦下滑33.5%。

曾经是集合信托产品中的大块头的“房地产信托”下滑，主要系受到房地产业务监管收缩的影响。

用益信托研究员喻智表示，房地产信托在9月大幅回升后，10月再度大幅下滑，一方面受到国庆长假影响，募集规模回落。

另一方面，国庆长假后，多张针对房地产信托业务的罚单，监管环境持续收紧，而监管认可的信托公司投资房地产的真股权投资类、房地产投资基金以及资产证券化产品转型升级，仍然需要时间。

工商企业类信托可谓与房地产信托遭遇几乎“同病相怜”，募集资金61.67亿元，环比减少62.56%，同比减少56.76%。

喻智分析，宏观经济下行压力是影响信托公司展业的重要因素。与信托业整体资金投向作对比，工商企业领域是最为重要的资金投向之一，而集合信托产品中工商企业类信托的产品数量和成立规模相形见绌。

经济下行压力大导致企业的经营效益不佳，流动性资金较为紧张，外加债券市场以及大资管行业的信用风险事件频发，信托公司在开展此类业务的态度相对保守。

不过，与房地产信托和工商企业信托相比，基础产业信托虽然环比下滑，但是同比已经增至近五成。

数据显示，10月基础产业类信托募集资金规模257.91亿元，环比减少34.92%，但与去年同期相比，基础产业类信托募集规模增长了49.48%。

从基础产业类信托的地区投向看，区域高度集中于江苏、四川和山东等少数地区。其中，江苏省以173款产品遥遥领先，而四川省和山东省次之，分列二、三位。