海澜之家一季度净利减少七成 90.44亿库存成“累赘”仍不打折促销

“男人的衣柜”海澜之家（600398.SH）陷入“中年危机”。

4月29日，海澜之家发布2020年第一季度业绩报告称，实现营收38.48亿元，同比下降36.90%；净利润为2.95亿元，同比下降75.59%；经营活动产生的现金流量净额为9.56亿元，同比下降21.78%。

（数据来源：海澜之家2020年第一季度报告）

对于营业收入和现金流双双下降的原因，海澜之家解释称，主要是受到公共卫生事件的影响所致。

海澜之家的业绩下滑早有端倪。

2019年净利减少7.07% 亏损的女装品牌爱居兔遭“除名”

海澜之家成立于1997年，拥有包括男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌，旗下拥有海澜之家系列、爱居兔系列、圣诺凯等品牌。

海澜之家的2019年报显示，实现营业收入219.70亿元，同比增长15.09%；净利润为32.11亿元，同比减少7.07%。

（数据来源：海澜之家2019年年度报告）

从品牌类型看，海澜之家系列营业收入为174.22亿元，同比增长13.59%；爱居兔系列实现营业收入6.98亿元，同比下降36.40%；圣凯诺品牌实现营业收入21.68亿元，同比仅增长2.24%。

值得注意的是，在2019年9月份，海澜之家就因利润亏损将曾经是主品牌之一的女装品牌爱居兔“剔除出局”，以3.82亿元的价格转手。

对于这一波操作，众多投资者纷纷称海澜之家“真牛”！

然而，在被称“牛”的背后，海澜之家还存在着其他的隐患。

中年危机：净利增速放缓 库存价值90.44亿元

据2019年报，海澜之家库存价值为90.44亿元，同比减少了4.30亿元，但是其中有不可退货的商品金额为33.73亿元。而海澜之家一直坚持不以打折作为促销手段，3年以上的商品将全部计提跌价准备。

据纺织品服装品牌管理专家程伟雄称，虽然海澜之家在国内男装行业的市场占有率稳居首位，但是消费者品牌忠诚度不高，消费群体也多是70后、80后的男性群体，而当下的消费主力90后以及00后更青睐那些年轻化、潮流化、个性化的品牌。再加上海澜之家将设计、生产环节外包，对产品的质量把控降低，很难提高粉丝黏性，存货堆积也是难免的。模具喷头

如何摆脱“中年印记”也是海澜之家目前所面临的危机。

从数据上看，海澜之家2015年以来的净利润增速就有所放缓，2015年至2019年间，海澜之家实现归属于上市公司股东的净利润分别为29.53亿元、31.23亿元、33.29亿元、34.55亿元、32.11亿元，对应的增长率分别为24.35%、5.74%、6.60%、3.78%、-7.07%。

海澜之家的股价也处于“低迷”状态，自2020年以来股价就一直呈现着下降的趋势，截至5月7日收盘，股价为6.13元/股，相比较2020年以来的最高价8.16元/股，下跌了24.88%。