影响几何 全球流动性拐点快到了吗

这是一个非常及时和准确的话题！纵观历史上每一次全球流动性向左还是向右出现拐点与转折，都会给金融市场带来不小的震荡。2008年金融危机爆发后，美联储货币政策开始大肆释放流动性，超级量化宽松政策和超低利率是两大特征。2020年3月底美国受疫情失控影响美股出现持续性暴跌，眼看着一场金融危机就要到来，美联储再次使出杀手锏，从此前收紧流行性转而采取超级量化宽松，美联储主席鲍威尔直言给市场提供无限流动性，并再次把利率降到接近零。 虽然鲍威尔刚刚在国会作证时表态货币政策不会立即收紧，而是继续维持目前的宽松状态，直到经济彻底复苏。美联储预计经济彻底复苏最少需要两年。而且明确放出观点称，经济复苏比通胀更加重要。 虽然市场当日立即被安抚，美股从暴跌迅速转涨，但是次日股市就重回跌势。因为市场心里最清楚，超级宽松货币政策维持不了多久，其重大弊端已经暴露出来，金融泡沫急剧增加是其一，美元持续性贬值背后是美国经济影响力在下降。加之，对通胀的担忧，美联储会被市场裹挟着转变货币政策，收紧流动性。 一个指标就是最好的观察点，美债收益率走势。近几周来，全球市场的投资者都对美债收益率的陡然飙涨感到惶惶不安，债市的崩跌甚至引发了汇市、股市、商品市场的一系列连锁反应超变传奇。

美债收益率上周（2月22日-2月28日）一度大幅攀升，10年期美债收益率曾短暂突破1.6%。但从上周五（2月28日）开始，美债收益率有所回落，10年期美债收益率周二下跌2.6个基点报1.396%。未来再次走高的可能性很大。美债收益率飙升给美联储利率走势带来压力，提高了整个社会的融资成本。 美债收益率飙升一方面说明金融市场泡沫已经非常巨大，另一方面通货膨胀正在快速增长。倒逼美联储不得不加息，货币政策不得不转向，流动性收紧是自然而然的。最大的影响或刺破股市泡沫。而且，目前股市泡沫已经非常之大，美股基本处在摇摇欲坠状态。包括美国科技股疫情行情终结后，回落是大概率事件。近期科技股走势已经凸显出来。不过，科技股的回落是理性回落，夯实基础后继续走高同样是大概率事件。 美联储适度收紧货币政策，全球市场流动性必然出现拐点。对其他央行货币政策以及市场影响是必然的。美元作为国际货币，决定了美联储货币政策变化的溢出效应非常之大。未来美债收益率如果继续飙升，必然导致全球融资成本上涨，各国央行包括中国央行必须提高利率应对，否则将会导致资本较大幅度流出。因此，中国等美联储以外央行未来利率走高可能性很大，这种走高是国际流动性转向的手段。
利率走高对股市等证券市场是最大的利空，证券以及证券衍生品等交易性强的市场，风险就扑面而来了。投资者必须摸清流动性脉搏，提前预防投资风险。

当然，如果与金融危机时期对比的话，似乎也没有那么可怕。2018年底美国10年期国债收益率高于3%，如果美国经济能够恢复到当时的情况，这意味着美债收益率走高的空间还很大，会对美国股市带来更大的负面冲击。

目前，中国国内利率处在低位，市场流动性充裕，未来利率基本没有继续走低的空间了。货币政策只要变化，对股市基本都是利空。去年房贷利率执行新的浮动利率时许多人咨询我如何选择？我的建议是长期房贷选择固定利率，因为目前利率在低位