周度观点策略总结:截至11月22日,沿海地区菜籽油库存报7.55万吨,环比上周增加0.3万吨,华东地区库存报30.54万吨,环比减少2.14万吨,沿海地区未执行合同报6.52万吨,环比减少0.28万吨。菜籽油厂开机率窄幅回落至7.38%,入榨量报3.696万吨,周跌幅17.79%,预计随着12进口菜籽到港开机率有望好转,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程加快,未执行合同稳中有增显示当前高价需求稍有好转但仍然同比偏弱。
进口油菜籽船报数据11月报20万吨,增加0.1万吨,12月报24万吨,环比持平,1月报6万吨维持不变,10月—12月国内进口菜籽到港量预报累计54.6万吨,而去年同期到港量预报累计114万吨,实际进口量为102.4万吨。预计在四季度进口油菜籽供应存在缺口的背景下,未来华东及沿海地区菜油库存消化进程将有所加快。
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在2019/20年度全球油菜籽减产的预期之下,未来加拿大油菜籽主力合约期价有望回升;从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经收尾;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。
考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计短期菜油走势高位承压,周五内盘油脂全部收涨,其中油领涨,预计粕弱将支撑豆油价格,菜油01合约短期7580元/吨存在较强支撑,建议逢低试多操作,止损参考7540元/上海期货开户吨,上方压力位7750元/吨。
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江河 