百度2019净利缩减九成，AI能否挽救昔日广告霸主？丨亿欧读财报

2月28日上午，百度发布截至2019年12月31日第四季度及全年财报，2019年全年营收为1074亿元人民币，第四季度百度实现营收289亿元人民币。

其中，2019第四季度归属百度的净利润为92亿元人民币，同比增长95%；与之相对，百度2019年归母净利润21亿元，同比缩减九成。并且，其营收主要来源“在线广告收入”持续低迷。2019年，依托AI百度大力推动智能新业务，这一战略能否挽救百度？

移动生态和AI商业化战略成效显著，Baidu Core业务强劲增长

亿欧注意到，百度2019年Q4营收增长6%，来自百度的核心收入也增长6%。

百度2019年第四季度营收达到289亿元人民币，同比增长6％，环比增长3％。其中在线营销收入为208亿元人民币 （29.8亿美元），同比下降2％，环比增长2％。其他收入是81亿元人民币 （11.7亿美元），同比增长35％。主要是由于云服务，智能设备和爱奇艺会员数量的强劲增长。

其中，来自百度核心的收入达到217亿人民币，同比增长6％，环比增长3％。爱奇艺收入达到75亿元人民币 （10.8亿美元），同比增长7％。爱奇艺会员收入同比增长21％，被在线广告收入同比下降15％所抵消。

2019Q4，百度营收289亿元人民币，同比增长6%。从季度营收同比增速来看，百度2019年前三季度同比增速分别为15%、1%与0%，四季度增速有较明显提升。

此次季度营收增长的原因来自于百度核心（Baidu Core）业务在连续两个季度同比负增长后实现了6%正增长，最终贡献总营收的75%。

统计表明，2019Q2-Q3，百度核心业务开始触底反弹。亿欧分析，这与百度将核心搜索业务进行人工智能技术投资密切相关。

自2018Q3核心业务增速不断下滑后，百度加快践行移动生态和AI商业化战略，利用AI等优化其用户基础和搜索效果。此后，百度核心净利润率持续增长，2019年第一季度达到10%，第二季度回升到24%，第三季度继续上升至30%，第四季度则劲增至46%。

百度董事长兼CEO李彦宏在内部信表示，“在刚刚过去的2019年，我们的移动生态得到了空前的发展。通过强化百家号、智能小程序、托管页三大生态支柱，百度App为用户提供了统一账号登录及原生App般的体验，让用户能够更便捷、更通畅地获取独立App及HTML5网站上的信息与服务。百度App保持强劲增长势头，获得了越来越多的登录用户，12月日活跃用户数达1.95亿，同比增长21%；百度App端内搜索次数同比增长近30%。”

精细化运营初有成效，运营利润率回归

毫无疑问，降本增效是企业长期保持竞争力的重要因素，“降本”是重要突破点之一。市首次亏损后，百度也加强了成本控制与管理。

据百度2019Q1财报，百度内容成本增长率47%，这其中包括爱奇艺的内容成本、对百家号内容、百度信息流网络的投入；此外，销售和行政成本增长高达93%，主要为春节推广费用。由此看来，2019年一季度的亏损，与百度高投入高成本不无关系。百度显然也意识到这一点，2019年10月，百度发布《上下同欲，厉行节俭》的内部文章，下定决心精细化运营。科创板

精细化运营的措施之一是加强成本端管控。根据财报，百度2019Q4的整体运营成本开支为人民币242.3亿元，同比减少18.5亿元，环比减少了15亿元，减少部分主要是内容带宽的成本以及销售行政费用。

成本有效管控使运营利润得以提升。据2019财报，百度Q4运营利润为46.55亿元，占据同期净利润的“半壁江山“。Q4运营利润率为大幅提升至16%，同比增长319%，环比增长97%。从2019Q4百度运营利润率来看，精细化运营初有成效。

商业模式单调，在线广告收入持续低迷

“百度一下，你就知道”。目前，在搜索行业，百度依然是老大。据网站通讯流量监测机构Statcounter的数据，2019年10月，百度搜索引擎在中国市场的占有率为61%，搜狗则占到了24%，但百度仍需要加快转型步伐。

从百度的广告业务来看，2019年Q1，百度在线广告收入同比增速从此前的两位数增长下降至个位数；同期，归属于百度的净亏损为3.27亿元，这是百度自2005年8月5日登陆纳斯达克后，第一次出现季度亏损，核心业务的在线广告对百度影响巨大。

此后的2019年Q2-Q3，在线广告业务更是出现了负增长。尽管在2019 Q4，在线广告收入有所提升，但这其中包含Q4主要行业广告主稍有抬头，广告行业季节性回暖因素。

亿欧认为，百度在线广告业务占比较大，广告收入受行业监管、自身运营及服务能力影响较大，将影响其长期市值。百度也在积极拓展多元化收入，例如爱奇艺付费会员、云与智能设备服务；此外以AI为指导基础下，百度用技术革新”搜索 + 信息流”“百家号 + 智能小程序”，进而产生业务新活力。

加速向AI企业转型：小度、Apollo、智能云三剑齐发

积极探索新方向，百度加快向AI转型。2019年，依托人工智能技术，百度在智能设备、智能交通、和企业云解决等智能领域积极布局。

在人工智能语音领域，百度推出了智能语音助手“小度”。2019年12月小度助手语音交互次数超过50亿次，是去年同期的3倍多；小度品牌第一方硬件语音交互次数达23亿次，是去年同期的7倍多。小度助手技能商店里的技能已达3600个，种类丰富，包括在线教育、游戏、直播等。小度助手开发者达3.8万人。

小度智能音箱在中国市场广受欢迎。据市场研究公司Strategy Analytics调研显示，2019年小度智能音箱出货量排名中国市场第一。

除智能语音外，自动驾驶也被视为未来AI商业落地的又一重要领域。在自动驾驶领域，百度Apollo商业化进一步提速。

Apollo目前拥有177家生态合作伙伴，全球开发者超过3.6万。2019年9月，百度Apollo无人驾驶车辆在河北沧州试运营。截止2019年12月，Apollo车队总测试里程累计超过300万公里，覆盖北京、武汉、沧州和长春等23个城市。此外，北京市还向百度颁发了首批40张自动驾驶车辆道路载人测试牌照，在技术、生态等多方面支持百度自动驾驶发展。

在AI服务上，百度智能云在百度2019财报中表现依旧亮眼。据2月28日上午举行的财报电话会议披露，百度智能云获得两位数增长，利润率大幅提高，百度在推动AI to B业务方面成果显著。

综合看来，百度在AI领域进行了大量探索，推动AI与各行各业生产实践的深入结合。但亿欧认为，这些业务尚处于前期探索“烧钱”阶段，在大规模商用化之前资本市场买单的可能性仍存在较大不确定性