期货公司在A股中极为罕见,今年只有南华期货、瑞达期货两家期货公司前后上市,目前,A股排队IPO的期货公司还有弘业期货。
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弘业期货前身为1995年7月31日成立的江苏金陵期货经济有限公司,注册资本为9.07亿元。其于2015年12月于香港联合交易所首次公开发行H股上市,发行股份共2.497亿股。
但弘业期货股价在H股长期处于破发状态,和A股上市的南华期货、瑞达期货股价连续涨停形成鲜明对比。《每日财报》统计到,其发行价每股为2.43港元,但截至2019年11月27日,收盘价每股仅为1.13港元,成交量低迷,换手率0.02%。
2017年12月29日弘业期货提交首次公开发行股票(A股)招股说明书,并于2019年5月22日预披露更新。若此次弘业期货于深交所中小板成功上市,或将成为A+H股上市的第一家期货公司。
8月30日,南华期货在上交所上市,是国内首家A股主板上市期货公司,发行价格4.84元/股,开盘即封涨停。9月23日,南华期货曾发布风险提示公告,2019年8月30日至2019年9月23日,已经连续16个交易日达到涨幅限制,累计涨幅为502.27%。2019年11月27日,南华期货收盘价为26.71元/股,换手率47.95%。
9月5日,瑞达期货于深交所上市,发行价为5.57元/股,亦连续涨停。2019年11月27日收盘价为33.51元/股,换手率35.95%。
两家期货公司的强势股价,代表市场对期货行业仍有较大的预期提升空间。而两家公司作为率先上市的“期货第一股”,也占据了巨大优势,市值一路飙升,快速吸纳大量资本金。
相比已经上市的南华期货、瑞达期货,弘业期货整体实力稍弱,营收以及盈利不及两位先行上市的公司。
根据《每日财报》对公开数据的统计,截至2018年末,弘业期货资产总额42.97亿元,负债总额26.49亿元。在中期协发布的2018年全国期货公司排名中,弘业期货评级为A,第31名,已上市的南华期货评级为AA,第16名;瑞达期货评级为A,29名。
具体从营收数据来看,2016年至2018年,弘业期货的营业收入分别为3.27亿元、5.23亿元、6.16亿元,净利润分别为0.69亿元、0.92亿元、0.81亿元。
2016年至2018年,南华期货的营业收入分别为7.77亿元、20.42亿元、45.97亿元,净利润分别为1.60亿元、1.94亿元、1.24亿元。
2016年至2018年,瑞达期货的营业收入分别为4.64亿元、5.13亿元、4.71亿元,扣非净利润分别为2.11亿元、1.51亿元、1.08亿元。
报告期内,弘业期货的营收和净利金额低于南华期货及瑞达期货,利润率介于南华期货和瑞达期货之间。
值得注意的是,2018年三家期货公司均出现净利润下降的情况,而弘业期货和南华期货均增收不增利。
根据《每日财报》对财报的整理,2016年-2018年期间,大宗商品交易及风险管理业务收入占弘业期货的营收比例逐渐增大,从2016年的2.66%增加至2018年的50.57%,而主营业务期货经纪及资产管理业务收入呈减少趋势。
截至今年6月30日,弘业期货经纪业务手续费以及利息收入却较去年同期的1.42亿元下滑至1.04亿元,下降幅度高达27%。在资产管理业务方面,弘业期货在上半年受托资产管理规模70.2431亿元,较2018年年末的资产管理规模135.54亿元,减少了48.18%。资产管理业务实现手续费收入291万元,较2018年同期的245万元,同比增长18.78%。
不过营收逐年增多的大宗商品交易及风险管理业务收入并未给弘业期货带来利润上的贡献,期货经纪及资产管理业务仍是其利润的主要来源,报告期内占同期净利润比例分别为:106.38%、98.92%、102.34%。其中资金管理业务是期货行业的创新业务,报告期内,弘业期货的资金管理业务收入分别为363.47万元、222.39万元、596.91万元。
而弘业期货的大宗商品交易及风险管理业务仅于2017年盈利129.64万元,2016年及2018年分别亏损390.74万元、247.38万元。
期货公司业务同质化严重,随着竞争的加剧,手续费率不断降低,多家公司出现期货经纪业务收入占比下降的现象。
弘业期货直接或间接100%控股的子公司有弘业资本、弘业资本(香港)、弘苏期货、弘苏资产、弘业基金SPC,同时持有22%的弘瑞新时代股份、9.9%的弘瑞成长股份、30%的弘业紫金股份。
除部分控股公司和尚未营业的弘业资本(香港)、弘业基金SPC,有三家全资子公司在2018年为亏损状态。弘业资本的主要业务是风险管理,2018年亏损54.09万元;弘苏期货的主要业务是境外期货交易,2018年亏损808.34万港元;弘苏资产的主要业务是资产管理与投资,2018年亏损187.53万港元。
近年来,弘业期货陷入多起纠纷中。投资人田某曾于2015年11月和2016年4月,以旗下国瑞投资的名义与弘业期货天津营业部负责人马华林签订了共2100万元的资管合同。
田某将弘业期货诉至法院,法院审查后认为,投资人与弘业期货签订的合同及材料中的公章与弘业期货公司的公章不一致,因此驳回了田某的起诉请求。
2018年10月22日和25日,江苏证监局曾两次对弘业期货进行警告处罚,其在客户保证金穿仓时,手工垫资,并在资金管理上存在三项问题。
2019年6月25日,天津市静海区人民法院发布两条失信被执行人信息,被执行人为弘业期货,被执行人需给付申请人400万元及150万元,履行情况为全部未履行。
扑朔迷离的萝卜章事件、两次警告处罚等事件均暴露了弘业期货在内控管理上存在的问题。
近年来,我国对期货市场的开放力度加大,对期货行业有一定的政策利好度。上市有利于期货公司审慎经营、与世界接轨,并逐渐服务于实体经济。但期货行业同质化严重,主要依赖经纪收入,竞争日益激烈,且规模小、风险大。
在期货行业普遍出现增收不增利、利润逐年降低的背景之下,弘业期货还面临创新业务亏损、子公司亏损、内控疏松等问题,处境或更为艰难。
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江河 