推动衍生品市场“一全两通” 各交易所列出期货新品清单

目前,我国衍生品市场正处于加快“基础设施”建设的关键时期,下一步要在巩固多元开放转型成果的基础上继续充实多元开放内涵,争取未来3至5年在主要品种上实现“一全两通”。“一全”,即期货、期权和互换工具体系完整;“两通”,即期货与现货市场连通、境内与境外市场连通。

如何通过高质量的衍生品市场更好地服务经济高质量发展?在11月30日至12月1日于深圳举行的第15届中国(深圳)国际期货大会上,与会人士对此进行了深入研讨,从不同角度给出了答案。

证监会副主席方星海在会议上致辞时表示,随着中国改革开放的不断深化和高质量发展的不断推进,期货市场的价格发现和风险管理功能必将进一步得到发挥,其在促进要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合方面,必将发挥更加重要的作用。

“2019年新品种上市数量将达14个,为我国期货市场历年之最。”方星海称,预计到今年12月底,中国期货市场上市品种数量将达到75个。

进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系——这是证监会形成的有关期货和衍生品市场两年期改革创新发展方案中的一大内容。在此精神指引下,各交易所都排定了一长串的新品种名单。

上期所方面,按照“上市一批、储备一批、跟踪一批”步伐,上期所会在明年一季度推出低硫燃料油期货,并争取在明年6月推出集装箱运价指数期货。同时,氧化铝、铬铁、成品油、天然气以及有色金属指数期货也在拓展中。

至于期权,根据上期所总经理王凤海透露,上期所要在成熟商品期货上加快推出期权,原油、锌、铝期权争取在明年推出,有色金属指数的期货、期权争取一起上市。

郑商所总经理鲁东升也表示,除了即将上市的纯碱期货和期权等品种工具外,郑商所将陆续推出花生、短纤、瓶片、PX等期货品种和、期权;深入推进咖啡、马铃薯期货品种研发,待时机成熟适时推出。

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大商所理事长李正强表示,大商所将加快推进生猪、液化石油气、集装箱运力期货上市,加快推进气煤、废钢、鸡肉、果葡糖浆、乙醇、木材期货和相关化工期权的研发。

同时,围绕国际化,各交易所也在抓紧布局。记者从上述会议上获悉,上期所努力推出低硫燃料油期货、集装箱运价指数期货、国际铜期货等品种。其中,低硫燃料油期货作为上海国际能源交易中心第三个国际化品种,争取明年一季度挂牌上市。郑商所将积极推动等特定品种对外开放,大商所则将加快推进油、黄1号、线型低密度聚乙烯、聚丙烯等品种对外开放工作。

经过30年发展,我国衍生品市场已经进入了多元开放的新发展阶段。在业内看来,虽然衍生品市场过去的发展和服务实体经济成效有目共睹,但是相对于我国实体经济发展需要、相对于国家战略推进,衍生品行业的服务能力、服务方式还面临很大挑战。

李正强表示,具体来看,当前衍生品市场存在两大主要矛盾:从外部看,主要是实体经济巨大的风险管理需求与衍生品市场的服上海期货开户务手段、服务方式、服务能力严重不足的矛盾。从内部看,主要是过去30年形成的适合单一封闭商品期货的工作思维、工作习惯、工作能力还不能够适应多元、开放发展新形势的矛盾。

“当前,我国衍生品市场发展还具有不充分、不平衡、不完善的特点。”李正强认为,“不充分”体现在很多大宗商品领域还没有上市衍生品工具。2018年,我国期货市场成交量30.1亿手,仅占全球的17.6%,期权成交量占比更是仅为0.1%。在大豆等已上市的品种上,我国大豆表观消费量是美国的2倍,但是美国大豆衍生品的成交量是我国的8倍。

“不平衡”体现在,一方面商品期权市场发展滞后于期货市场,目前国内仅有6个商品期权品种,期货与期权市场规模和发展程度“不平衡”。另一方面,我国衍生品市场存在“自然人客户多,产业企业、金融机构等法人客户少;贸易商多,生产商少;境内客户参与多,境外客户参与少”的“不平衡”局面。

与此同时,期货公司的转型也迫在眉睫。“随着科技的发展,开户、结算、交割、技术的成熟,传统的经纪业务已经无法和期货行业发展相匹配。”敦和资产管理有限公司董事长施建军说。

李正强认为,改变上述局面,关键是要建设衍生工具齐备、产品种类丰富、运行安全高效、功能发挥充分的高质量衍生品市场。“发展与我国经济地位、经济需求相适应的衍生品市场,推动形成大宗商品人民币定价中心和全球风险管理中心,以推动更多国内外产业企业和金融机构参与,进一步改善市场结构,发挥市场功能。同时,以人民币计价的衍生品价格能够更好地反映我国真实需求,提高‘中国价格’在国际市场定价中的影响力。”

在他看来,目前我国衍生品市场正处于加快“基础设施”建设的关键时期,下一步要在巩固多元开放转型成果的基础上继续充实多元开放内涵,争取未来3至5年在主要品种上实现“一全两通”。“一全”,即期货、期权和互换工具体系完整;“两通”,即期货与现货市场连通、境内与境外市场连通。

为此,李正强呼吁,衍生品市场要以开放促发展,继续实施“由易到难、循序渐进、以我为主、风险可控”的对外开放战略,通过进一步扩大开放品种范围、探索多种开放模式、降低境外客户的制度性交易成本等措施,提高我国衍生品市场的国际影响力和境外客户参与度。

新湖期货有限公司董事长马文胜也表示,当前,期货经营机构传统经纪业务面临发展瓶颈,亟需转型:从平台服务提供商向专业服务提供商转型,做期货市场的投行业务;从卖方业务向卖方、买方综合衍生品提供商转型。期货公司今后发展的方向,就是从过去简单的做大向做强转变,要通过差异化发展,提升综合服务能力,同时重视国内与国际市场的融合。(上海证券报 宋薇萍)