特阿美IPO倒计时!“最赚钱公司”成就最壕IPO 谁能分到肥肉?

【核心观点】

1、沙特阿美公司准备改制,从国有制变成股份制企业,沙特政府想将沙特阿美推到资本市场上募集资金。

2、沙特阿美上市有何风险?第一,中东地区局势不稳定;第二,资讯透明度不佳;第三,沙特阿美以前有过一些坏账。

3、沙特阿美上市的原因是什么?第一,油价的下跌和不稳定;第二,高调介入也门内战,开支增大;第三,2030愿景计划的实施,要改变沙特长期依赖石油的单一经济结构;第四,上市融资,让各国持股人来维护石油生产的和平环境。

4、沙特与美国在国际石油市场中是针尖对麦芒的博弈状态,这种博弈将是长期的过程。

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【新闻背景】

面对油价暴跌、欧佩克减产,一度使得沙特陷入巨大的财政赤字之中。沙特政府为了解决财政困境、摆脱能源依赖,便有意将手中最值钱的资产——沙特阿拉伯国家石油公司,也就是沙特阿美推向资本市场,融资用于支持经济多元化发展。

11月17日,沙特阿美正式披露了IPO定价区间:30-32里亚尔/股(约合8-8.53美元/股),拟出售1.5%的股份,即30亿股。以此计算,此次IPO将最多募集到256亿美元的资金,这将是历史上最大规模的IPO,并有机会打破阿里巴巴在2014年登陆纽交所时,所创下250亿美元的历史纪录。即使是估值区间下限,沙特阿美也超过了目前全球市值最高的上市公司:苹果的11868万亿美元,约等于2个亚马逊。

沙特阿美,全球最大的石油巨头到底值多少钱?为什么要上市?谁又能分到肥肉?

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此前沙特阿美公司属于沙特政府,现在沙特政府想把该公司推到资本市场上募集资金。

沙特阿美公司如果上市的话,就会成为全球融资规模最大的IPO。沙特准备把1.5%股权出售,上限会达到256亿美元,下限最少也是240亿美元,超过阿里巴巴在2014年曾经创下的纪录。

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沙特阿美位列全球知名巨型上市公司总市值第一名,如果从市值来看,它可以说是一骑绝尘,比苹果公司都要高出很多。

沙特阿美为什么会有这么大的市值?这与它的营业收入有很大关系。沙特是世界上石油储备非常丰富的国家,特别是去年营业收入达到3550亿美元,利润已经破千亿,达到1110亿美元。

这就引出一个话题,沙特为什么现在要将沙特阿美从国有制变成股份制?

从公司2019年前三季度的营收情况来看,比2018年所有下降,而下降的重要原因是国际市场的油价。另外,在今年九月份,整个中东地区局势不稳定,公司具有运营风险。

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这一次沙特阿美IPO出售全部股权的1.5%,而98.5%的股权还在沙特政府手里。当然沙特政府这一次阿美IPO募集资金,不是到美国、香港或者伦敦金融市场上市,因为这些比较成熟的金融市场、要求更多的资讯透明度。

而沙特政府不太愿意把资讯搞得很透明,这一次可以说是沙特阿美转制的第一步,从国营制企业转到股份制企业,还是在自己的国家、自己的股票市场小试牛刀,所以存在一定的运营风险。

当然,沙特阿美公司以前也有一些资金方面、合同方面的坏账,这些也是它未来发展的不确定性。而最大的不确定性,还是国际油价,包括地区的局势。

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沙特阿美去年净利润是中石化、中石油去年利润之和的六倍。2018年,公司净利润过千亿美元,苹果公司只有它的一半左右,三星、谷歌都在后面,即便是油气类的,像壳牌、埃克森美孚都是望尘莫及。

沙特阿美IPO非常吸引眼球的地方,上市前五年公司要拿出750亿美元现金来给股东们分红。这吸引了很多国际投资人,纷纷愿意去购买沙特阿美石油的股票。

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沙特阿美现在要改制第一个重要的原因是曾经的土豪沙特现在“豪”不起来了。在2014年,布伦特原油价格处在100多美元/桶的高度,之后出现断崖式下跌,最低的时候只有30多美元/桶。这样的情况使沙特收入急剧下降,而且这些年沙特收入减少,但开支却在增加。沙特政府需要充实日渐减少的国库,这是沙特阿美IPO的最根本动因。

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另外,从2016年开始,阿特新王储萨勒曼上台之后开始掀起一股改革热潮,在他的主导下,沙特推出一个愿景——“2030愿景”。其中最重要的方面是改变沙特长期以来依赖石油的经济结构,实现经济多元化。而推行经济多元化一定要有钱,但现在恰好又是石油低价时期,所以,2030愿景实现举步维艰,这也是沙特阿美公司上市募集资金的第二个重要原因。

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第三个重要原因是沙特处于“风暴眼”的中间。沙特为了保证自己的利益和安全,希望通过沙特阿美公司改制,吸引一些投资人、股权投资基金来购买,这样的话就可以把其他国家也注入到沙特织的大网里,形成利益上的共生共荣。

如果下次遇到袭击,火急火燎的就不见得是沙特政府一家,所有持股人都会因为自己的利益,来积极斡旋,维护石油生产的和平环境。所以,利益多元化也是沙特阿美上市的另外一层重要考量。

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沙特阿美公司这样一个庞大的企业,每天的收入都能达到十亿美元,所以它的IPO在国际金融市场激起了巨大的震荡。一些主权基金,甚至沙特国民也在准备募集资金,买一些沙特阿美的股票,等未来分红。

当然,包括中国的中石化、丝路基金,还有中国的主权基金也是密切关注。中国现在是世界最大的石油进口国,沙特作为最大的石油出口国,本身就是供求关系的紧密联盟。

在沙特阿美的股份制改革进程中,沙特也很希望中国企业、中国的基金能够积极的参与进来。有消息称中国大概会认购一百亿美元的额度,参与到沙特阿美的私有化进程里面,中国与沙特的关系可以说进一步加强。

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【新闻背景】

今年4月,沙特阿美在其国际债券募集说明书中首次公开了业绩状况:2018年收入3880亿美元,年净利润1110亿美元,超越跨国石油巨头埃克森美孚、壳牌、英国石油公司、道达尔和雪弗龙的总和,相当于苹果公司全年净利润的1.86倍,是名副其实的“世界最赚钱公司”。

然而,机遇与风险并存。从纳入“愿景2030”到正式公布招股说明书,沙特阿美一直没有具体披露募资的用途,仅仅表示资金由沙特政府获得。对于投资人而言,更令人担忧的问题在于,沙特阿美IPO的首要任务并非为股东提供价值或维持公司稳定。沙特政府出售股权,资金的具体用途将由政府决定。

沙特阿美——这架十万亿超级航母能掀起多大浪?将如何影响原油市场?又将如何影响美沙石油博弈?

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近些年来,美国通过页岩气革命一跃成为世界上最大的石油生产国,所以美国现在对欧佩克越来越不满。因为沙特通过欧佩克控制油价,以减少产量来维持油价,这一点对美国的利益构成冲击。

此次沙特阿美上市,美国相关一些基金可能会积极认购,希望以此介入到沙特阿美公司的内部决策机制。但这种决策机制恐怕影响微乎其微,因为98.5%的股权还掌握在沙特政府手里。从整个的局势来看,沙特与美国在国际石油市场是针尖对麦芒的博弈状态,这种博弈将是一个长期过程。NFTE

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